SG.hu·
Az Ethereum hiába a második legnagyobb kriptovaluta, teljesen kimaradt az iparág fellendüléséből
Kiszivárgott stratégiai terv, belső hatalmi harcok és az amerikai politikai fordulat formálja a világ második legnagyobb kriptójának jövőjét.
Az Ethereum technológiai értelemben sokak szerint a legfontosabb platform. Mégis, miközben az iparág politikai és pénzügyi hátszelet kapott az Egyesült Államokban, az ether árfolyama egy éve gyakorlatilag stagnál, és mintegy 20 százalékkal alacsonyabb, mint egy évvel korábban. A 2024 novemberében megfogalmazott belső stratégiai javaslat, majd az azt követő vezetési átrendeződés megmutatta, milyen mély törésvonalak húzódnak az Ethereum ökoszisztémán belül hatalomról, politikáról és arról, hogy mi is a hálózat valódi küldetése.
A történet középpontjában Danny Ryan amerikai fejlesztő áll, aki hét éven át dolgozott az Ethereum Foundationnél (EF), amely de facto irányító és koordináló szerepet tölt be az ökoszisztémában. Ryan 2024 novemberében egy átfogó javaslatot nyújtott be Vitalik Buterinnek, az Ethereum alapítójának és szimbolikus vezetőjének. A dokumentum szerint az Ethereum korszakhatárhoz érkezett. Az EF 2014-es indulása óta elsősorban technológiai fejlesztésekre koncentrált, és igyekezett kerülni a hatalom központosítását, miközben a felhasználói bázis gyorsan nőtt. Ryan szerint azonban az Ethereum és a körülötte lévő kriptovilág is felnőtt, és az alapítvány most már „erősebb hangot” gyakorolhatna anélkül, hogy feladná a decentralizáció ethoszát. Ryan nyitott lett volna arra is, hogy ügyvezető igazgatóként vezesse ezt az irányváltást.
A politikai környezet gyors változása is szerepet játszott a gondolkodásában. 2024 márciusában az amerikai Értékpapír és Tőzsdefelügyelet, a SEC eljárást indított ellene, amelyet később ejtettek. Ryan úgy véli, ez pragmatikus döntés lehetett, hogy a hatóság ne idegenítse el a technológiai szektort Joe Biden újraválasztási kampánya idején. Novemberre viszont már Donald Trump visszatérése körvonalazódott a Fehér Házba, aki önmagát „kriptoelnökként” pozicionálta. Ryan ekkor egy „masszív, amerikai formájú lehetőséget” látott kibontakozni.
Trump újraválasztási kampányát jelentős kriptós támogatás kísérte, a szektor pedig szoros kapcsolatokat épített ki a Trump családdal, és kedvező szabályozási fordulatot várt. Azt remélték, egy második Trump-adminisztráció megkönnyítheti a kriptoipar és a hagyományos pénzügyi szektor összefonódását. Ez az Ethereum számára is komoly növekedési esélyt jelenthetett volna, különösen az intézményi adoptáció terén. Az ether ugyanakkor nem követte ezt az optimista narratívát. A piaci kapitalizációja továbbra is 400 milliárd dollár körül alakul, de az árfolyam 2024 novembere óta lényegében nem mozdult el, és nagyjából a 2022-es szinten áll. Egy magas kockázatú eszköz esetében a stagnálás is relatív értékvesztésnek számít.
Az Ethereum sajátos helyet foglal el a kriptovilágban. A bitcoin alapítója ismeretlen, míg az ether esetében Vitalik Buterin nyilvános, aktív szereplő. Az EF több mint 600 millió dollárnyi ETH-t tart a kincstárában, és nonprofit szervezetként támogatásokat oszt a hálózat fejlesztőinek. Egyszerre központosított koordinátor és egy decentralizált technológiai mozgalom gondozója. Az ökoszisztémán belül két markáns ideológiai irányzat alakult ki. Az egyik az úgynevezett Cypherpunk hagyomány, amely a magánszférát, a decentralizált protokollokat és az állami beavatkozástól való függetlenséget tekinti az egyéni szabadság eszközének. A másik, pragmatikusabb és populistább csoport inkább az ETH árfolyamára és az intézményi terjeszkedésre fókuszál.
Timour Kosters találó megfogalmazása szerint a kriptovilágban létezik a „számítógép” és a „kaszinó” oldal. Az előbbi rendszerszintű problémák technológiai megoldására törekszik, az utóbbi a pénzügyi spekuláció irányába hajlik. Ryan javaslatáról kezdetben pozitív egyeztetések folytak Buterinnel és az EF más vezetőivel, köztük Aya Miyaguchival, aki hosszú ideig ügyvezető igazgatóként a hagyományos, decentralizációközpontú irányvonalat képviselte. A megbeszélések kiszivárogtak, és a közösségi médiában heves vita indult. Egyesek Ryan kinevezését követelték, mások Miyaguchi távozását. Elhangzott, hogy „itt az ideje a lázadásnak”, és halálos fenyegetések is érkeztek Miyaguchi ellen, ami Buterin szerint „tiszta gonoszság” volt.
2024 során már korábban is erősödtek a hangok, amelyek vezetőváltást sürgettek. A kritikusok szerint az EF nem volt elég proaktív az intézményi elfogadottság növelésében, és egyesek Miyaguchit okolták az ether viszonylag lapos árfolyamáért. Paul Brody, az Ernst and Young blokklánc-kezdeményezéseinek vezetője úgy fogalmazott, hogy bár a kritikák „át voltak itatva nőgyűlölettel”, az árfolyam miatti elégedetlenség tipikus befektetői magatartás. „Bizonyos értelemben az Ethereum közössége úgy viselkedik, mint egészen hétköznapi részvényesek. Megtérülést akarnak a befektetésükre.”
Buterin 2025 januárjában egyértelművé tette, hogy „az új EF vezetői csapatról én döntök”, és hozzátette, hogy a támadások „csökkentik annak az esélyét, hogy kedvem legyen azt tenni, amit akartok”. Ez sokak szerint fordulópont volt, mert korábban gyakran azt a képet sugallta, hogy az Ethereum a közösség kezében van. Március 1-jén az EF bejelentette két társigazgató kinevezését. Tomasz Stanczak, a Citi korábbi alelnöke a pénzügyi világhoz kötődő vonalat, Hsiao-Wei Wang pedig a technológiai közösséget képviselte. Stanczak szerint a mandátumuk az, hogy nyitottabbak legyenek, többet kommunikáljanak, és felelősségteljesebben viszonyuljanak az üzleti világhoz. Az EF külön intézményi oldalt is indított az Ethereum technológiája iránt érdeklődők számára. Ez jelentős elmozdulás volt a korábbi védekező hozzáálláshoz képest, amikor az EF a SEC-től tartva inkább homályosan működött, és csak részben tette nyilvánossá szervezeti felépítését. A növekedés és az egyértelműbb hierarchia viszont feszültségben áll a korábbi decentralizációs elvekkel.
Ryan végül 2025 februárjában társalapítóként elindította az Etherealize nevű, az EF-hez igazodó szervezetet, amely Ethereum-alapú termékeket fejleszt és értékesít hagyományos pénzügyi intézmények számára. Az Etherealize aktívan jelen van a Capitoliumban és a Wall Streeten. A cég szerint a korábban évekig tartó, sokszor elutasítással végződő értékesítési ciklusok ma már gyorsulnak. A JP Morgan, a Fidelity és a BlackRock is blokkláncon kibocsátott pénzügyi termékek, úgynevezett tokenizált eszközök bevezetésén dolgozik, és 2026-ban új hullám érkezhet a piacra.
Mindeközben a teljes kriptopiac jelentős korrekción ment keresztül. „A kripto ára az elmúlt hat hónapban mintegy 40 százalékkal esett” - mondta Brody. „Nem látni, hogy az emberek a jelenlegi vezetésről beszélnének úgy, ahogy 18 hónappal ezelőtt Ayáról tették. Egyszerűen nem.” Az Ethereum tehát egyszerre próbál megfelelni a decentralizációs ideáljainak és a Wall Street elvárásainak. Hogy az erősebb intézményi nyitás végül új növekedési ciklust hoz-e az ether számára, vagy tovább mélyíti a belső identitásválságot, az a következő évek egyik kulcskérdése lesz a kriptoiparban.
Az Ethereum technológiai értelemben sokak szerint a legfontosabb platform. Mégis, miközben az iparág politikai és pénzügyi hátszelet kapott az Egyesült Államokban, az ether árfolyama egy éve gyakorlatilag stagnál, és mintegy 20 százalékkal alacsonyabb, mint egy évvel korábban. A 2024 novemberében megfogalmazott belső stratégiai javaslat, majd az azt követő vezetési átrendeződés megmutatta, milyen mély törésvonalak húzódnak az Ethereum ökoszisztémán belül hatalomról, politikáról és arról, hogy mi is a hálózat valódi küldetése.
A történet középpontjában Danny Ryan amerikai fejlesztő áll, aki hét éven át dolgozott az Ethereum Foundationnél (EF), amely de facto irányító és koordináló szerepet tölt be az ökoszisztémában. Ryan 2024 novemberében egy átfogó javaslatot nyújtott be Vitalik Buterinnek, az Ethereum alapítójának és szimbolikus vezetőjének. A dokumentum szerint az Ethereum korszakhatárhoz érkezett. Az EF 2014-es indulása óta elsősorban technológiai fejlesztésekre koncentrált, és igyekezett kerülni a hatalom központosítását, miközben a felhasználói bázis gyorsan nőtt. Ryan szerint azonban az Ethereum és a körülötte lévő kriptovilág is felnőtt, és az alapítvány most már „erősebb hangot” gyakorolhatna anélkül, hogy feladná a decentralizáció ethoszát. Ryan nyitott lett volna arra is, hogy ügyvezető igazgatóként vezesse ezt az irányváltást.
A politikai környezet gyors változása is szerepet játszott a gondolkodásában. 2024 márciusában az amerikai Értékpapír és Tőzsdefelügyelet, a SEC eljárást indított ellene, amelyet később ejtettek. Ryan úgy véli, ez pragmatikus döntés lehetett, hogy a hatóság ne idegenítse el a technológiai szektort Joe Biden újraválasztási kampánya idején. Novemberre viszont már Donald Trump visszatérése körvonalazódott a Fehér Házba, aki önmagát „kriptoelnökként” pozicionálta. Ryan ekkor egy „masszív, amerikai formájú lehetőséget” látott kibontakozni.
Trump újraválasztási kampányát jelentős kriptós támogatás kísérte, a szektor pedig szoros kapcsolatokat épített ki a Trump családdal, és kedvező szabályozási fordulatot várt. Azt remélték, egy második Trump-adminisztráció megkönnyítheti a kriptoipar és a hagyományos pénzügyi szektor összefonódását. Ez az Ethereum számára is komoly növekedési esélyt jelenthetett volna, különösen az intézményi adoptáció terén. Az ether ugyanakkor nem követte ezt az optimista narratívát. A piaci kapitalizációja továbbra is 400 milliárd dollár körül alakul, de az árfolyam 2024 novembere óta lényegében nem mozdult el, és nagyjából a 2022-es szinten áll. Egy magas kockázatú eszköz esetében a stagnálás is relatív értékvesztésnek számít.
Az Ethereum sajátos helyet foglal el a kriptovilágban. A bitcoin alapítója ismeretlen, míg az ether esetében Vitalik Buterin nyilvános, aktív szereplő. Az EF több mint 600 millió dollárnyi ETH-t tart a kincstárában, és nonprofit szervezetként támogatásokat oszt a hálózat fejlesztőinek. Egyszerre központosított koordinátor és egy decentralizált technológiai mozgalom gondozója. Az ökoszisztémán belül két markáns ideológiai irányzat alakult ki. Az egyik az úgynevezett Cypherpunk hagyomány, amely a magánszférát, a decentralizált protokollokat és az állami beavatkozástól való függetlenséget tekinti az egyéni szabadság eszközének. A másik, pragmatikusabb és populistább csoport inkább az ETH árfolyamára és az intézményi terjeszkedésre fókuszál.
Timour Kosters találó megfogalmazása szerint a kriptovilágban létezik a „számítógép” és a „kaszinó” oldal. Az előbbi rendszerszintű problémák technológiai megoldására törekszik, az utóbbi a pénzügyi spekuláció irányába hajlik. Ryan javaslatáról kezdetben pozitív egyeztetések folytak Buterinnel és az EF más vezetőivel, köztük Aya Miyaguchival, aki hosszú ideig ügyvezető igazgatóként a hagyományos, decentralizációközpontú irányvonalat képviselte. A megbeszélések kiszivárogtak, és a közösségi médiában heves vita indult. Egyesek Ryan kinevezését követelték, mások Miyaguchi távozását. Elhangzott, hogy „itt az ideje a lázadásnak”, és halálos fenyegetések is érkeztek Miyaguchi ellen, ami Buterin szerint „tiszta gonoszság” volt.
2024 során már korábban is erősödtek a hangok, amelyek vezetőváltást sürgettek. A kritikusok szerint az EF nem volt elég proaktív az intézményi elfogadottság növelésében, és egyesek Miyaguchit okolták az ether viszonylag lapos árfolyamáért. Paul Brody, az Ernst and Young blokklánc-kezdeményezéseinek vezetője úgy fogalmazott, hogy bár a kritikák „át voltak itatva nőgyűlölettel”, az árfolyam miatti elégedetlenség tipikus befektetői magatartás. „Bizonyos értelemben az Ethereum közössége úgy viselkedik, mint egészen hétköznapi részvényesek. Megtérülést akarnak a befektetésükre.”
Buterin 2025 januárjában egyértelművé tette, hogy „az új EF vezetői csapatról én döntök”, és hozzátette, hogy a támadások „csökkentik annak az esélyét, hogy kedvem legyen azt tenni, amit akartok”. Ez sokak szerint fordulópont volt, mert korábban gyakran azt a képet sugallta, hogy az Ethereum a közösség kezében van. Március 1-jén az EF bejelentette két társigazgató kinevezését. Tomasz Stanczak, a Citi korábbi alelnöke a pénzügyi világhoz kötődő vonalat, Hsiao-Wei Wang pedig a technológiai közösséget képviselte. Stanczak szerint a mandátumuk az, hogy nyitottabbak legyenek, többet kommunikáljanak, és felelősségteljesebben viszonyuljanak az üzleti világhoz. Az EF külön intézményi oldalt is indított az Ethereum technológiája iránt érdeklődők számára. Ez jelentős elmozdulás volt a korábbi védekező hozzáálláshoz képest, amikor az EF a SEC-től tartva inkább homályosan működött, és csak részben tette nyilvánossá szervezeti felépítését. A növekedés és az egyértelműbb hierarchia viszont feszültségben áll a korábbi decentralizációs elvekkel.
Ryan végül 2025 februárjában társalapítóként elindította az Etherealize nevű, az EF-hez igazodó szervezetet, amely Ethereum-alapú termékeket fejleszt és értékesít hagyományos pénzügyi intézmények számára. Az Etherealize aktívan jelen van a Capitoliumban és a Wall Streeten. A cég szerint a korábban évekig tartó, sokszor elutasítással végződő értékesítési ciklusok ma már gyorsulnak. A JP Morgan, a Fidelity és a BlackRock is blokkláncon kibocsátott pénzügyi termékek, úgynevezett tokenizált eszközök bevezetésén dolgozik, és 2026-ban új hullám érkezhet a piacra.
Mindeközben a teljes kriptopiac jelentős korrekción ment keresztül. „A kripto ára az elmúlt hat hónapban mintegy 40 százalékkal esett” - mondta Brody. „Nem látni, hogy az emberek a jelenlegi vezetésről beszélnének úgy, ahogy 18 hónappal ezelőtt Ayáról tették. Egyszerűen nem.” Az Ethereum tehát egyszerre próbál megfelelni a decentralizációs ideáljainak és a Wall Street elvárásainak. Hogy az erősebb intézményi nyitás végül új növekedési ciklust hoz-e az ether számára, vagy tovább mélyíti a belső identitásválságot, az a következő évek egyik kulcskérdése lesz a kriptoiparban.